Transmissão monetária no crédito imobiliário pós-Selic

Elasticidade estimada de 0,62 entre taxa básica e originação SFH.

Resumo: utilizamos panel mensal de 27 observações para estimar a elasticidade da taxa Selic sobre originações SFH.

Metodologia: modelo de efeitos fixos com defasagens de até três meses e controles por renda média regional.

Resultado principal: elasticidade de curto prazo de 0,62 — acima do consenso de 0,45 encontrado na literatura nacional.

Mecanismo: bancos repassam queda de custo de funding com lag de 45 a 60 dias em contratos pré-aprovados.

Heterogeneidade: regiões Sul e Sudeste respondem mais rápido; Norte apresenta lag de seis meses.

Implicação política: ciclos de afrouxamento monetário impactam mercado imobiliário com delay relevante.

Limitações: amostra não inclui crédito PJ e financiamento direto com construtoras.

Conclusão: política monetária continua relevante para ciclo imobiliário, mas transmissão é gradual.